Küresel piyasalarda jeopolitik gerginlikler genellikle altın fiyatlarının hızla artmasına neden olur. Ancak İran'daki savaşın ardından, piyasalarda beklenilen gelişmeler tam olarak yaşanmıyor. Morgan Stanley analistleri, altının son dönemlerdeki dalgalı hareketinin yatırımcıların güvenli liman arayışından uzaklaştığını göstermediğini ifade ediyor.
Analistler, fiyat değişimlerinin arkasında iki ana etken bulunduğunu vurguluyor: Güçlenen ABD doları ve yatırımcıların nakit ihtiyaçları. Bu iki faktör, kısa vadede altın fiyatlarının artışını sınırlayan temel unsurlar olarak dikkat çekiyor.
İran'daki savaşın başlamasıyla birlikte altın fiyatları başlangıçta hızlı bir artış gösterdi. Pazartesi günü ons altın, 5 bin 260 dolara kadar yükseldi. Ancak bu artış uzun sürmedi ve yatırımcıların nakde yönelmesiyle fiyatlar hızla düştü.
3 Mart'ta altın fiyatları yaklaşık %3,6 oranında gerileyerek 5 bin 137 dolara kadar düştü. Güncel verilere göre altının ons fiyatı yaklaşık 5 bin 165 dolar seviyesinde işlem görüyor. Analistler, bu düşüşü piyasanın kısa vadeli bir tepkisi olarak değerlendiriyor.
Morgan Stanley, altın fiyatlarını etkileyen en önemli unsurlardan birinin ABD dolarındaki güçlenme olduğunu belirtiyor. Savaşın başlamasından bu yana doların yaklaşık %1,5 değer kazandığı ifade ediliyor.
Doların güçlenmesinde ABD Merkez Bankası'nın faiz indirim beklentilerindeki değişim önemli bir rol oynadı. Para piyasaları, yıl boyunca toplam 37 baz puanlık bir faiz indirimi beklerken, bu beklentinin daha önce 60 baz puan seviyesinde olduğu kaydedildi.
Bu durum, doların güçlenmesine ve altın fiyatlarının kısa vadede baskı altında kalmasına neden oldu. Analistlere göre, piyasalardaki stres dönemlerinde yatırımcılar genellikle likit varlıklarını satarak nakit elde etmeye çalışıyor. Bu durum, bazen altın gibi güvenli liman varlıklarında bile geçici satışlara yol açabiliyor.
Morgan Stanley, bu durumu yapısal bir değişim olarak değil, daha çok kısa vadeli bir piyasa tepkisi olarak nitelendiriyor.
Küresel yatırım bankalarının altın ile ilgili tahminleri genel olarak olumlu yönde. Morgan Stanley, jeopolitik gerginliklerin devam etmesi durumunda altın fiyatının 2026'nın ikinci yarısında 5 bin 700 dolara ulaşabileceğini öngörüyor.
Diğer büyük bankaların tahminleri de benzer şekilde kuvvetli:
Son yıllarda altın, yatırımcılarına güçlü getiriler sağladı. 2026 yılı başından bu yana SPDR Gold Shares fonu yaklaşık %19 artış gösterirken, aynı dönemde S&P 500 endeksini takip eden ETF yalnızca %0,47 oranında yükseldi.
2025 yılında altın %63,68 getiri sağlarken, 2024'te %26,66 oranında yükseldi. Analistler, bu verilerin küresel belirsizlik ortamında altının yatırımcı portföylerinde önemli bir yere sahip olduğunu gösterdiğini ifade ediyor.